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निवेश के मामले - 2

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उत्तरजीविता पूर्वाग्रह: तार्किक त्रुटि

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हमें ग्लैडिएटर जैसी फिल्में देखना बहुत पसंद है, जहां एक बलवान रसल क्रो, एक के बाद एक तमाम दुश्मनों को हराने के बाद छाती तान कर खड़ा होता है। हालांकि कभी-कभी हम जीवित रहने पर ध्यान केंद्रित कर देते हैं और बाकी सब कुछ अनदेखा कर देते हैं। यह एक प्रसिद्ध संज्ञानात्मक पूर्वाग्रह है जिसे मनोवैज्ञानिक ‘उत्तरजीविता पूर्वाग्रह’ या ‘सरवाइरशिप बायस’ के रूप में संदर्भित करते हैं।

निवेश में, उत्तरजीविता पूर्वाग्रह को बाजार में मौजूदा स्टॉक या फंड के प्रदर्शन को देखने के लिए एक प्रतिनिधि व्यापक सैंपल को देखने और बेकार हुए सैंपल को नजरअंदाज करने के रूप में जाना जाता है। उत्तरजीविता पूर्वाग्रह, फंड या मार्केट इंडेक्स के ऐतिहासिक प्रदर्शन या सामान्य विशेषताओं का अधिमूल्यांकन करवा सकता है।

उत्तरजीविता पूर्वाग्रह का विकृत प्रभाव

सीधे शब्दों में कहें तो उत्तरजीविता पूर्वाग्रह लोगों या उन चीजों पर ध्यान केंद्रित करने की हमारी प्रवृत्ति की बात करता है जो किसी प्रकार की चयन प्रक्रिया में पास हो चुके हों - चाहे वह ग्लेडिएटर पिट में जीवित रहना हो, या एक टेस्ट में अच्छे अंक लाना हो- और अन्य महत्वपूर्ण कारकों को भूल जाना।

इसे विस्तार से समझने के लिए एक उदाहरण है:

द्वितीय विश्व युद्ध के दौरान सेना ने उन विमानों को देखा जो अपने मिशन से लौट आए थे। उन्होंने देखा कि कुछ निश्चित स्थान थे जहां विमानों को दुश्मन की गोलाबारी से नुकसान हुआ था। इन स्थानों को तस्वीर में लाल बिंदुओं के रूप में दिखाया गया है।

पहले विचार करने पर यह सुझाव दिया गया था कि इन स्थानों को भारी कवच ​​के साथ मजबूत  किया जाना चाहिए ताकि विमानों को कम से कम नुकसान हो।

हालांकि यह बताया गया कि यह अध्ययन केवल उन विमानों पर किया गया था जो हमले से बच गए थे। उन विमानों के बारे में क्या जो वापस नहीं लौटे? ऐसा लगता था कि लाल धब्बे वे स्थान थे जहां विमान हमले को सहकर वापिस लौट सकता था। इसलिए यह सिफारिश की गई  कि जिन स्थानों को लाल धब्बों द्वारा चिह्नित नहीं किया गया था, उदाहरण के लिए इंजन, वो मजबूत होने चाहिए।

उत्तरजीविता पूर्वाग्रह को समझना

उत्तरजीविता पूर्वाग्रह एक प्राकृतिक विशेषता है जो निवेश बाजार में मौजूदा फंड्स को अधिक दृश्यता देती और इसलिए उसे प्रतिनिधि सैंपल के तौर पर अधिक देखा जाता है। उत्तरजीविता पूर्वाग्रह इसलिए होता है क्योंकि निवेश बाजार में निवेश प्रबंधक कई कारणों से कुछ फंड बंद कर देते हैं, जिससे मौजूदा फंड निवेश की दुनिया में सबसे आगे दिखाई देते हैं। 

फंड विभिन्न कारणों से बंद हो सकता है। कई बाजार शोधकर्ताओं ने उत्तरजीविता पूर्वाग्रह  पर रोशनी डालते हुए फंड बंद होने के प्रभावों पर रिसर्च की। बाजार के शोधकर्ता ऐतिहासिक रुझानों का आंकलन करने और फंड प्रदर्शन की निगरानी के लिए नए तरीके और पैमाने जोड़ने के लिए नियमित रूप से फंड उत्तरजीविता पूर्वाग्रह और फंड बंद होने पर नजर बनाए रखते हैं।

 

व्यापार पर उत्तरजीविता पूर्वाग्रह का प्रभाव

उत्तरजीविता पूर्वाग्रह के प्रभाव से स्टॉक या बाजार का दृश्य सूचकांक अत्यधिक आशावादी या अत्यधिक निराशावादी लग सकता है।  इनमें से कोई भी परिदृश्य निवेशक के व्यापारिक निर्णय को प्रभावित कर सकता है क्योंकि इसके विपरीत स्थिति के परिणामस्वरूप नुकसान होता है।

व्यापार के मामले में बाजार अस्थिर हो सकता है और कुछ शेयर खराब प्रदर्शन कर सकते हैं।

म्यूचुअल फंड में निवेश करना वित्तीय बाजार में निवेश करने का एक उदाहरण है जिसमें उत्तरजीविता पूर्वाग्रह हो सकता है। मंदी के समय पर  म्यूचुअल फंड में निवेश करने से आपके फंड को बाजार में मौजूद संकट से बचने में मदद मिल सकती है।

फंड को बने रहने में मदद करने वाले कारक फंड की रचना और फंड मैनेजमेंट की बाजार के प्रति सही प्रतिक्रिया करने की क्षमता भी हो सकते हैं।

दूसरी तरफ, हो सकता है कि कुछ अन्य म्यूचुअल फंड्स ने खराब प्रदर्शन किया हो और उन्हें मजबूरन बंद किया गया हो। अंत में, कुल प्रभाव एक सकारात्मक-विषम परिणाम ही होगा जो वास्तविक परिणाम को दिखाने में विफल होगा।

इसलिए वास्तविक परिणाम पाने के लिए बाजार में सभी म्यूचुअल फंड्स को ध्यान में रखना आवश्यक है। अगर आप केवल टॉप म्यूचुअल फंड का अध्ययन करना चाहते हैं, तो आपको मंदी के दौरान सभी टॉप म्यूचुअल फंड्स के प्रदर्शन पर विचार करना चाहिए और फिर निर्णय लेना चाहिए।

उत्तरजीविता पूर्वाग्रह के बारे में आपको क्या करना चाहिए?

जब आप अपने ग्राहकों के लिए सबसे सही संपत्ति आवंटन निर्धारित करने के लिए ऐतिहासिक प्रदर्शन डाटा को देखते हैं, तो आपको यह सुनिश्चित करना चाहिए कि आपने प्रदर्शन की गणना किस आधार पर की है। अगर आंकड़ों को उत्तरजीविता पूर्वाग्रह के लिए समायोजित नहीं किया गया है, तो संभावना है कि वो वास्तव से बेहतर दिखेंगे। और हमेशा याद रखें कि ऐतिहासिक प्रदर्शन भविष्य के परिणामों का एक अच्छा संकेतक नहीं होता है।

उत्तरजीविता पूर्वाग्रह को कैसे रोकें?

उत्तरजीविता पूर्वाग्रह को रोकने के लिए शोधकर्ताओं को अपने डाटा स्रोतों को लेकर बहुत ही चयनात्मक होना चाहिए। शोधकर्ताओं को यह सुनिश्चित करना चाहिए कि जिन डाटा स्रोतों को उन्होंने चुना है, वो उत्तरजीविता पूर्वाग्रह के जोखिम को कम करने के लिए उन टिप्पणियों को अनदेखा ना करें जो अब मौजूद हीं हैं।  

निष्कर्ष

यहां हमने चर्चा की है कि उत्तरजीविता पूर्वाग्रह कितनी आसानी से बन सकते हैं अगर हम सभी प्रभावित करने वाले कारक (दोनों, सबसे अच्छा और सबसे खराब प्रदर्शन करने वाले) को शामिल करने वाले डाटाबेस को ना देखें, चाहे वो बॉन्ड, स्टॉक या म्यूचुअल फंड हो। अगर मूल्यांकन करते समय, खराब प्रदर्शन करने वाला कोई एक कारक भी डाटाबेस से छूट जाता है, तो जानकारी भरोसा करने लायक नहीं रहती। इस तरह की जानकारी आपको व्यापार करते समय गलत निर्णय लेने के लिए प्रेरित कर सकती है।

उत्तरजीविता पूर्वाग्रह के दिलचस्प पहलुओं ने हमें यह एहसास दिलाया कि भले ही यह सैन्य जैसे कुछ क्षेत्रों में सफल हो है लेकिन ट्रेडिंग में ये खराब मूल्यांकन का कारण बन सकता है। हम उत्तरजीविता पूर्वाग्रह के जोखिम को रिसर्च के लिए सही डाटाबेस चुनकर कम करने का प्रयास कर सकते हैं।

अब तक आपने पढ़ा

  1. उत्तरजीविता पूर्वाग्रह को बाजार में मौजूदा स्टॉक या फंड के प्रदर्शन को देखने के लिए एक प्रतिनिधि व्यापक सैंपल को देखने और बेकार हुए सैंपल को अनदेखा करने के रूप में जाना जाता है।
  2. यह म्यूचुअल फंड के प्रदर्शन का मूल्यांकन (जहां विलय या अयोग्य फंड शामिल नहीं हैं) या बाजार सूचक प्रदर्शन (जहां किसी भी कारण से त्याग दिए गए शेयरों को सूचकांक से हटा दिया गया है) के दौरान हो सकता है।
  3. उत्तरजीविता पूर्वाग्रह, सूचकांक या उत्तरजीवी फंड के लिए औसत परिणामों को ऊपर की ओर ले जाता है, जिससे वो बेहतर प्रदर्शन करने वाले दिखाई देते हैं क्योंकि खराब प्रदर्शन की अनदेखे कर दिया गया है।
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