अनलीवरिंग बीटा

इस मॉड्यूल के चौथे अध्याय में, हमने संक्षेप में बीटा की अवधारणा को छुआ. इसमें, हम थोड़ी गहराई में जाने वाले हैं और एक अन्य अवधारणा पर एक नज़र डालते हैं जो इससे निकटता से संबंधित है - अनलीवरेड बीटा। अनलीवर्ड बीटा क्या है, इस पर एक नज़र डालने के अलावा, हम उस फॉर्मूले पर भी नज़र डालने जा रहे हैं, जिसका उपयोग उसी की गणना करने के लिए किया जाता है, और कुछ अन्य महत्वपूर्ण बातें जो आपको पता होनी चाहिए। तो, चलिए शुरू करते हैं।

अनलीवरेड बीटा क्या है?

इससे पहले कि हम बारीकियों में उतरें, आइए बीटा की अवधारणा पर फिर से गौर करें। बीटा या बीटा गुणांक एक मीट्रिक है जो संपूर्ण रूप से बाजार की अस्थिरता की तुलना में किसी परिसंपत्ति की अस्थिरता को मापता है। किसी स्टॉक का बीटा जितना अधिक होता है, बाजार की तुलना में उसकी तुलना में उतनी ही अधिक अस्थिरता होती है।

आम तौर पर, जब व्यापारी किसी परिसंपत्ति के बीटा की गणना करते हैं, तो वे ऐसा करने के लिए परिसंपत्ति की पूंजी संरचना के ऋण और इक्विटी दोनों घटकों को लेते हैं। पूंजी संरचना के इन दोनों घटकों का उपयोग करके गणना की जाने वाली बीटा को लीवरेड बीटा भी कहा जाता है। यह मुख्य रूप से इस तथ्य के कारण है कि यह लीवरेज (ऋण) को ध्यान में रखता है।

दूसरी ओर, बिना लीवर वाला बीटा, किसी परिसंपत्ति की पूंजी संरचना के ऋण घटक को नहीं लेता है। और चूंकि यह लीवरेज (ऋण) का उपयोग नहीं करता है, इसलिए इसे आमतौर पर अनलीवर्ड बीटा कहा जाता है।

अनलीवरेड बीटा कैसे उपयोगी है?

जबकि लीवरेड बीटा बाजार की तुलना में किसी परिसंपत्ति की अस्थिरता की गणना करने के लिए अपने आप में उपयोगी है, यह दो परिसंपत्तियों के बीटा गुणांक की तुलना करते समय परिणामों को तिरछा करने की प्रवृत्ति रखता है। क्यों? क्योंकि दोनों संपत्तियों में हमेशा समान पूंजी संरचना और ऋण स्तर नहीं हो सकते हैं।

उदाहरण के लिए, मान लें कि आप दो कंपनियों के बीटा गुणांक (लीवरेड बीटा) की तुलना करने का प्रयास कर रहे हैं। कंपनी ए के पास कंपनी बी की तुलना में एक उच्च ऋण घटक है। अब, इसके कारण, कंपनी ए को कंपनी बी की तुलना में जोखिम भरा लग सकता है, इस तथ्य के बावजूद कि कंपनी ए के पास अपने ऋण दायित्वों को पूरा करने के लिए पर्याप्त से अधिक नकद भंडार है।

यही कारण है कि निवेशक और वित्तीय विशेषज्ञ बिना लीवर वाले बीटा का उपयोग करते हैं। बीटा गुणांक गणना से ऋण घटक को समाप्त करके, वे प्रभावी रूप से दो कंपनियों के बीच मौजूद किसी भी विसंगति को समाप्त कर सकते हैं, जिससे अधिक सटीक और संपूर्ण तुलना हो सकती है। हालांकि, चूंकि बिना लीवर वाला बीटा कंपनी की पूंजी संरचना में ऋण घटक को पूरी तरह से हटा देता है, यहां मूल्य लीवर बीटा से लगभग हमेशा कम होते हैं।

बिना लीवर वाले बीटा की गणना कैसे करें?

बिना लीवर वाले बीटा की गणना करना बेहद आसान है। उस ने कहा, आपको यह जानना होगा कि संपत्ति के लिए लीवरेड बीटा क्या है। एक बार जब आप लीवरेड बीटा के मूल्य को जान लेते हैं, तो आपको बस इतना करना होगा कि निम्नलिखित अनलीवर्ड बीटा फॉर्मूला लागू करें।

बिना लीवर वाला बीटा = लीवरेड बीटा ÷ [1 + (1 - कर की दर) x (ऋण ÷ इक्विटी)]

आइए एक उदाहरण पर एक नज़र डालते हैं।

मान लें कि आप किसी कंपनी के बिना लीवर वाले बीटा की गणना करने का प्रयास कर रहे हैं। यहाँ निम्नलिखित धारणाएँ हैं जो हम बनाने जा रहे हैं।

• कंपनी का लीवरेड बीटा 1.05  है
• कर की दर 20% निर्धारित की गई है
• कंपनी का डेट-इक्विटी अनुपात 0.55 . है

इन मान्यताओं को अनलीवरेड बीटा फॉर्मूला में लागू करने पर, हम प्राप्त करते हैं -

अनलीवर्ड बीटा = 1.05 ÷ [1 + (1 - 0.20) x (0.55)]

अनलीवरेड बीटा = 0.73

जैसा कि आप ऊपर की गणना से देख सकते हैं, अनलीवर बीटा लीवरेड बीटा से कम है क्योंकि हमने डेट कंपोनेंट के प्रभावों को हटा दिया है। अब, आप एक तुलनीय कंपनी के साथ ऐसा ही कर सकते हैं ताकि इसके बिना लीवर वाले बीटा पर पहुंच सकें और फिर दोनों कंपनियों के लिए अनलीवर किए गए बीटा की तुलना कर सकें।

अनलीवरेड बीटा आपको किसी कंपनी के बारे में क्या बताता है?

किसी कंपनी का बिना लीवर वाला बीटा आपको बाजार के सापेक्ष उसके स्टॉक के प्रदर्शन में कुछ गहरी अंतर्दृष्टि देता है। उदाहरण के लिए, यदि किसी कंपनी का बिना लीवर वाला बीटा सकारात्मक है, जैसे कि ऊपर के उदाहरण में, बुल मार्केट के दौरान उसके स्टॉक में निवेश करना सही तरीका हो सकता है। दूसरी ओर, यदि किसी कंपनी का बिना लीवर वाला बीटा नकारात्मक है, तो आप भालू बाजारों के दौरान इसमें बेहतर निवेश करेंगे।

रैपिंग अप

यह इस अध्याय के लिए अनलीवरेड बीटा के बारे में है। आगामी अध्याय में, हम जोखिम पिरामिड पर एक नज़र डालने जा रहे हैं। तो मिले रहें!

एक त्वरित पुनर्कथन

• बीटा या बीटा गुणांक एक मीट्रिक है जो संपूर्ण रूप से बाजार की अस्थिरता की तुलना में किसी परिसंपत्ति की अस्थिरता को मापता है।
• एक बीटा गुणांक जिसकी गणना किसी कंपनी के ऋण और इक्विटी दोनों घटकों का उपयोग करके की जाती है, को लीवरेड बीटा कहा जाता है।
• बिना लीवर वाला बीटा किसी परिसंपत्ति की पूंजी संरचना के ऋण घटक को नहीं लेता है और केवल इक्विटी का उपयोग करता है।
• ऋण संरचना में अंतर के कारण दो कंपनियों के बीटा गुणांक की तुलना करते समय लीवरेड बीटा परिणामों को तिरछा कर देता है।
• अनलीवरेड बीटा आपको दो कंपनियों के बीच अधिक सटीक तुलना देता है क्योंकि ऋण प्रभावी रूप से समाप्त हो जाता है।
• अनलीवरेड बीटा की गणना निम्न सूत्र का उपयोग करके की जा सकती है।
  अनलीवर्ड बीटा = लीवरेड बीटा 1 [1 + (1 - कर की दर) x (ऋण इक्विटी)]
• ऋण घटक के उन्मूलन के कारण लीवरेड बीटा लगभग हमेशा लीवरेड बीटा से कम होता है।