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विकल्प रणनीतियाँ

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मैक्स पेन और पीसीआर रेश्यो क्या है?

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इस तथ्य को ध्यान में रखते हुए कि हमने खर्च किया पिछले 9 अध्याय विभिन्न विकल्पों की रणनीतियों को समझने की कोशिश कर रहे हैं, आइए एक ब्रेक लें और क्या हम थोड़ा पीछे हटें,? मॉड्यूल के इस अंतिम अध्याय में, हम विकल्प रणनीतियों के साथ काम नहीं करने जा रहे हैं, बल्कि दो अवधारणाओं के साथ, जो विकल्प सिद्धांत के अभिन्न अंग हैं - मैक्स पेन और पीसीआर अनुपात। ऑप्शंस ट्रेडर्स इन दो मेट्रिक्स पर लगातार नजर रखते हैं, मुख्यतः क्योंकि ये नंबर ट्रेडर्स को मार्केट मूवमेंट में कुछ गहरी अंतर्दृष्टि दे सकते हैं। तो, चलिए इस अंतिम अध्याय को मैक्स पेन की अवधारणा के साथ शुरू करते हैं।

मैक्स पेन क्या है?

मैक्स पेन एक परिसंपत्ति का स्ट्राइक मूल्य है जहां खुले अनुबंधों की कुल संख्या, जिसमें पुट विकल्प अनुबंध और कॉल विकल्प अनुबंध दोनों शामिल हैं, उच्चतम हैं। चूंकि मैक्स पेन अनिवार्य रूप से किसी परिसंपत्ति का एक विशेष स्ट्राइक मूल्य है, इसलिए इसे विकल्प व्यापारियों द्वारा मैक्स पेन मूल्य के रूप में भी जाना जाता है।

यहां कुछ ऐसा है जो आपको पता होना चाहिए। मैक्स पेन की अवधारणा 'मैक्स पेन सिद्धांत' से ली गई है। यह सिद्धांत अनिवार्य रूप से बताता है कि विकल्प खरीदार जो समाप्ति तिथि तक अपने विकल्प अनुबंध रखते हैं, वे लगभग हमेशा पैसा खो देंगे। हम इस अध्याय के आगामी खंड में और अधिक विस्तार में जाएंगे।

विकल्प व्यापारी मैक्स पेन को एक बहुत ही महत्वपूर्ण मीट्रिक मानते हैं। इसके कारणों में से एक यह तथ्य है कि मैक्स पेन मूल्य भी स्ट्राइक मूल्य है जिस पर विकल्प खरीदारों की अधिकतम संख्या विकल्प समाप्ति के दिन नुकसान का अनुभव करने की संभावना है।

मैक्स पेन सिद्धांत क्या है?

मैक्स पेन सिद्धांत एक अपेक्षाकृत नया सिद्धांत है जो वर्ष 2004 के आसपास कहीं अस्तित्व में आया।

यह सिद्धांत मूल रूप से बताता है कि जैसे-जैसे विकल्प समाप्ति की तारीख करीब आती है, एक परिसंपत्ति की कीमत हमेशा स्ट्राइक मूल्य की ओर बढ़ती है जहां अधिकतम संख्या विकल्पों में से बेकार की समय सीमा समाप्त हो जाएगी।

और यह कि यह विशेष स्ट्राइक मूल्य मैक्स पेन हड़ताल मूल्य होगा, क्योंकि यह विकल्प खरीदारों की अधिकतम संख्या के लिए मैक्स पेन (नुकसान पढ़ें) का कारण होगा।

जैसा कि आप पहले ही ऊपर पढ़ चुके हैं, मैक्स पेन थ्योरी में यह भी कहा गया है कि विकल्प खरीदार जो अपने अनुबंधों को समाप्ति तक बनाए रखते हैं, वे पैसे खो देंगे। इसका कारण इस तथ्य के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है कि विकल्प विक्रेता आमतौर पर अपनी स्थिति को हेज करते हैं, जबकि विकल्प खरीदार नहीं करते हैं।

यहाँ एक उदाहरण है। एक विकल्प विक्रेता जिसने किसी विशेष कंपनी के कॉल विकल्प बेचे हैं, कीमत को कम करने के लिए उक्त कंपनी के शेयरों को बेच देगा ताकि व्यापार उनके लिए अनुकूल हो जाए। इसी तरह, एक विकल्प विक्रेता जिसने पुट ऑप्शन बेच दिया है, वह कंपनी के शेयरों को कीमत अधिक बढ़ाने के लिए खरीदेगा ताकि व्यापार अनुकूल हो जाए।

दूसरी ओर, एक विकल्प खरीदार आम तौर पर अपनी स्थिति को हेज नहीं करने का विकल्प चुनता है क्योंकि उनके लिए नुकसान की अधिकतम राशि अनुबंध के लिए भुगतान किए गए प्रीमियम तक ही सीमित है।

विकल्प खरीदारों की ओर से निष्क्रियता विकल्प विक्रेताओं द्वारा शेयरों की खरीद और बिक्री के साथ संयुक्त रूप से विकल्प विक्रेताओं के पक्ष में परिसंपत्ति के मूल्य आंदोलन को तिरछा कर देती है क्योंकि समाप्ति की तारीख करीब आती है। ऑप्शन सेलर्स के पक्ष में कीमतों में उतार-चढ़ाव का यह उतार-चढ़ाव अंतत: एक्सपायरी पर अधिकतम पेन स्ट्राइक प्राइस की ओर ले जाएगा।

पीसीआर अनुपात क्या है?

पुट-कॉल अनुपात के रूप में भी जाना जाता है, पीसीआर अनुपात मूल रूप से एक संकेतक है जो व्यापारियों को यह निर्धारित करने के लिए बाजार की भावना को मापने की अनुमति देता है कि यह तेजी है या मंदी। पीसीआर अनुपात निर्धारित करना काफी आसान है। यहां बताया गया है कि आपको क्या करना होगा।

पीसीआर अनुपात = ट्रेडेड पुट की कुल संख्या ट्रेडेड कॉल्स की कुल संख्या

1 का पुट-कॉल अनुपात दर्शाता है कि ट्रेड किए गए पुट की संख्या और ट्रेडेड कॉल की संख्या बराबर है। दूसरी ओर, 1 से कम के पीसीआर अनुपात का मतलब होगा कि कॉल की संख्या पुट की संख्या से अधिक है। यह बाजार में तेजी का संकेत देता है। और, 1 से अधिक के पीसीआर अनुपात का मतलब है कि कॉल की संख्या की तुलना में पुट की संख्या अधिक है। ऐसा परिदृश्य एक मंदी की बाजार भावना को इंगित करता है।

हालांकि, पुट-कॉल अनुपात आमतौर पर व्यापारियों द्वारा एक विपरीत संकेतक के रूप में देखा जाता है। इसका अनिवार्य रूप से मतलब यह है कि, यदि पीसीआर अनुपात एक मंदी की बाजार भावना को दर्शाता है, तो बाजार में तेजी की प्रवृत्ति के उलट होने की संभावना अधिक हो जाती है। और इसलिए, इस अनुपात को मौजूदा बाजार भावना से आसन्न उलट के संकेतक के रूप में देखा जाना चाहिए।

यहां एक उदाहरण दिया गया है जो आपको पीसीआर अनुपात को बेहतर ढंग से समझने में मदद कर सकता है।

मान लें कि आप भारतीय स्टेट बैंक के एक विकल्प अनुबंध में निवेश करना चाहते हैं। लेकिन आप सुनिश्चित नहीं हैं कि आपको कॉल ऑप्शन खरीदना चाहिए या पुट ऑप्शन। और इसलिए, आप पीसीआर अनुपात के उपयोग के माध्यम से इस विशेष स्टॉक के लिए बाजार की भावना को निर्धारित करने के लिए निकल पड़े।

जांच करने पर, आपको पता चलता है कि भारतीय स्टेट बैंक के कॉल ऑप्शन की कुल संख्या 42,31,823 थी। और भारतीय स्टेट बैंक के ट्रेडेड पुट ऑप्शंस की कुल संख्या 32,07,257 थी। पीसीआर अनुपात सूत्र का उपयोग करते हुए, हमें निम्नलिखित परिणाम मिलते हैं।

एसबीआई का पीसीआर अनुपात = 42,31,823 32,07,257 = 1.32

चूंकि एसबीआई का पीसीआर अनुपात 1 (1.32) से ऊपर है, यह एक मंदी की बाजार भावना को इंगित करता है। नतीजतन, प्रवृत्ति के मंदी से तेजी की ओर उलट होने की संभावना अधिक है। इसे ध्यान में रखते हुए, भारतीय स्टेट बैंक के स्टॉक और खरीद कॉल विकल्पों पर तेजी से विचार करना एक अच्छा विचार हो सकता है।

रैपिंग अप

इस के साथ,हम इस मॉड्यूल के अंत पर आए हैं। आशा है कि अब आप उन विभिन्न विकल्प रणनीतियों के बारे में स्पष्ट हो गए हैं जिन पर हमने विचार किया है। यहाँ एक सलाह है। इससे पहले कि आप वास्तव में एक विकल्प रणनीति को गति में रखें, हमेशा विभिन्न काल्पनिक परिदृश्यों के तहत इसका पूरी तरह से परीक्षण करना सुनिश्चित करें। यह आपको एक बेहतर विचार प्राप्त करने की अनुमति देगा कि वास्तविक जीवन स्थितियों में परिणाम क्या होने की संभावना है।

एक त्वरित पुनर्कथन

  • मैक्स पेन एक परिसंपत्ति का स्ट्राइक मूल्य है जहां खुले अनुबंधों की कुल संख्या, जिसमें पुट विकल्प अनुबंध और कॉल विकल्प अनुबंध दोनों शामिल हैं, उच्चतम हैं।
  • इसे विकल्प व्यापारियों द्वारा मैक्स पेन मूल्य के रूप में भी जाना जाता है। 
  • मैक्स पेन मूल्य भी स्ट्राइक मूल्य है जिस पर विकल्प खरीदारों की अधिकतम संख्या विकल्प समाप्ति के दिन नुकसान का अनुभव करने की संभावना है।     
  • मैक्स पेन की अवधारणा 'मैक्स पेन सिद्धांत' से ली गई है। यह सिद्धांत अनिवार्य रूप से बताता है कि विकल्प खरीदार जो समाप्ति तिथि तक अपने विकल्प अनुबंध रखते हैं, वे लगभग हमेशा पैसा खो देंगे। 
  • यह सिद्धांत मूल रूप से बताता है कि जैसे-जैसे विकल्प की समाप्ति तिथि करीब आती है, एक परिसंपत्ति की कीमत हमेशा एक स्ट्राइक मूल्य की ओर बढ़ती है जहां विकल्पों की अधिकतम संख्या बेकार हो जाती है।
  • इसमें यह भी कहा गया है कि विकल्प खरीदार जो अपने अनुबंधों को समाप्ति तक बनाए रखते हैं, उन्हें पैसा खो देगा। इसका कारण इस तथ्य के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है कि विकल्प विक्रेता आमतौर पर अपनी स्थिति को हेज करते हैं, जबकि विकल्प खरीदार नहीं करते हैं। 
  • पीसीआर अनुपात पर चलते हुए, जिसे पुट-कॉल अनुपात के रूप में भी जाना जाता है - इसका उपयोग बाजार की धारणा को निर्धारित करने के लिए किया जा सकता है कि यह तेजी है या मंदी। 
  • अनुपात की गणना सूत्र का उपयोग करके की जाती है: ट्रेडेड पुट की कुल संख्या ÷ ट्रेडेड कॉल्स की कुल संख्या
  • 1 का पुट-कॉल अनुपात दर्शाता है कि ट्रेडेड पुट की संख्या और ट्रेडेड कॉल्स की संख्या बराबर है। 
  • 1 से कम के पीसीआर अनुपात का मतलब होगा कि कॉल की संख्या पुट की संख्या से अधिक है, जो बाजार की तेजी को दर्शाता है। 
  • 1 से अधिक के पीसीआर अनुपात का मतलब है कि कॉल की संख्या की तुलना में पुट की संख्या अधिक है, जो एक मंदी की बाजार भावना को दर्शाता है। 
  • दिलचस्प बात यह है कि पुट-कॉल अनुपात आमतौर पर व्यापारियों द्वारा एक विपरीत संकेतक के रूप में देखा जाता है।
  • इसका अनिवार्य रूप से मतलब है कि यदि पीसीआर अनुपात एक मंदी की बाजार भावना को दर्शाता है, तो बाजार में तेजी की प्रवृत्ति के उलट होने की संभावना अधिक हो जाती है। 
  • इसलिए, इस अनुपात को मौजूदा बाजार भावना से आसन्न उलट के संकेतक के रूप में देखा जाना चाहिए।
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